继前期国家金融监督管理总局发布通知降低保险公司权益投资风险因子后，10月30日，财政部网站发布《关于引导保险资金长期稳健投资加强国有商业保险公司长周期考核的通知》（以下简称《通知》），对国有商业保险公司净资产收益率实施三年长周期考核，为险资入市进一步打开空间。

    “对国有商业保险公司实施三年长周期考核，能够提高保险资金投资股票等权益类资产的积极性，降低短期投资行为带来的风险，促进保险资管行业的发展，推动资本市场高质量发展。”南开大学金融发展研究院院长田利辉表示。

    具体来看，《通知》将《商业保险公司绩效评价办法》（以下简称《办法》）中经营效益指标的“净资产收益率”由“当年度指标”调整为“3年周期指标+当年度指标”相结合的考核方式，其中，3年周期指标和当年度指标权重各占50%。3年周期指标采用近3年净资产收益率几何平均数，当年度指标采用当年净资产收益率。

    公开资料显示，我国保险公司的投资绩效考核周期以中短期为主，近七成机构采取年度考核方式。国家金融监督管理总局数据显示，截至今年9月份，保险资金运用余额约达27.18万亿元，其中股票和证券投资基金约达到3.48万亿元，占比约为12.82%。2016年以来保险资金投资股票、基金的比例基本在10%-15%之间，距监管部门规定的权益类资产投资比例上限仍有较大空间。

    “此前考核周期偏短，致使投资经理更加追逐短期热点，不利于中长期价值投资。调整后有望吸引更多中长期资金入市。”川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳表示。

    巨丰投顾高级投资顾问丁臻宇分析称，此前考核周期偏短对于险资投资A股主要有两方面影响，一方面降低了保险资金对权益类资产波动性的容忍度，抑制了保险资金投资权益类资产的积极性；另一方面，导致保险资金在投资运作过程中更多追求短期收益，容易发生追涨杀跌、频繁申赎等短期行为，与保险资金作为长期配置型资金的属性不符，也不利于资本市场平稳运行。

    财政部有关负责人表示，《通知》进一步加强国有商业保险公司长周期考核，并对其投资管理提出了相关要求，主要目的在于：按照保险行业运营规律，增强资产与负债的匹配性，继续引导国有商业保险公司长期稳健经营，防止因单纯考核年度目标，出现突增业绩、忽视风险的短期行为，鼓励其进行长期投资、稳定投资、价值投资。同时，也有利于更好发挥中长期资金的市场稳定器和经济发展助推器作用。

    “对于国有商业保险公司而言，三年的敞口周期使得其投资判断更基于中长期，也使得其对上市公司标的有着更中长期的投资价值分析考量，有助于推动资本市场高质量发展。”陈雳说。

    丁臻宇认为，对国有商业保险公司实施长周期考核有助于增强其投资股票、基金等权益类资产的积极性和稳定性，提升其参与资本市场的广度和深度，推动资本市场的高质量发展。尤其在当前A股估值水平处于历史底部区域，且未来我国经济复苏信号明确的背景下，为险资入市进一步打开空间，不仅利于市场稳定，也利于险资提升预期收益率，可谓“一举两得”。

    “实施三年长周期考核，可以推动国有商业保险公司切实成为长期投资的践行者，有助于提高资本市场的稳定性和竞争力，推动资本市场稳定发展和高质量发展。”田利辉表示。