发展创新正当其时

　　自2018年4月资管新规实施以来，我国资产管理行业逐步呈现出统一监管、回归本源的“大资管”格局。面对前所未有的历史机遇，资管行业如何发挥好资管理财的金融功能，适应新的形势要求和市场需求，即是课题也是任务。

　　银保监会创新部副主任蒋则沈认为，资管行业要主动适应直接融资体系建设的特征和进程。他指出，未来实体经济的融资需求将走向多元化、多层次性，金融机构对于资产的生成和定价需要将更加丰富。

　　“资管行业运营模式发展创新正当其时。”蒋则沈表示，资管产品资金来源是为不同风险偏好的投资者打造不同产品，这样的资产偏好会对应不同的风险水平资产。

　　蒋则沈认为，还需要关注资金期限转换能力。资管机构是稳定投资预期，灵活匹配资金存续期限的专业载体和中介转换器。实体经济和金融市场的稳定，离不开作为稳定器和压舱石的长期资金。资管机构的专业能力和长期视角，便是把社会上的短期资金转化成长期资金的基础和中介桥梁。

　　夯实主动风险管理能力

　　近年来，银行理财转型发展取得积极进展，老产品压降与新产品发行保持平稳，规模和理财投资能力稳步提升。同时也需要看到，随着理财规模增长和投资范围扩大，银行业理财风险管理、投资者教育保护等问题比较突出。

　　对此，银行业理财登记托管中心总裁成家军表示，首先要关注流动性风险管理，着力提高资产端和负债端期限匹配程度，理财产品要配置相当比例的高流动性资产，提前制定针对流动性问题的应对方案。

　　其次，切实加强投资者教育和保护工作，重点考虑加强投资者适当性管理和理财产品的信息披露工作。充分评估和披露产品相关风险，将适当的产品提供给适当的投资者，真正实现“卖者尽责，买者自负”。同时要明确销售代理机构与产品管理人权利、责任及义务，加强理财产品销售和从业人员管理。

　　当前，全球经济发展仍存在很大不确定性，资管机构需夯实主动风险管理能力。中国人寿资产管理公司副总裁曹伟清提出，应从“风险管理”转向“管理风险”。建立全面覆盖、全程管理、全员参与的风险防控制度和敏捷主动的风险管理流程。在深耕底层资产、拓展投资范围中，引入更扎实的研究方法和更丰富的尽调手段，加快构建“识别、管理、控制、处置”为一体的系统化风险管理模式。国寿资产搭建起了以“国寿资产双塔构型（CTT）”为核心的投资风险管理框架，建立了“国寿金字塔量化风险评估模型（RPS）”，实现了对投资风险的动态主动管理。

　　近期信用债违约事件频发，对信用投研体系也提出了更高的要求。平安资产管理公司总经理罗水权指出，信用研究回归了企业基本资质的逻辑，这对信用评级能力、风险定价能力等核心技能提出了新的要求。机构需要打破粗放式投研模式，从企业的经营状况、基本面研究入手，回归主体信用研究，这对打造信用债投资能力具有重要意义。他在会上介绍了平安资管在固收方面的实践。通过自主开发的KYZ债券投资一体化平台，平安资管在管理信用风险过程中引入“人机合一”模式，将资深信用分析师的人工评级与智能平台输出的AI量化评级相结合，专家经验与机器结论相互验证、相互迭代，极大提升了投研效率，也帮助平安资管有效规避了近期的风险事件。

　　抓住银保合作新契机

　　本次会议的关键词之一便是“银保合作”。在大资管背景下，银行理财和保险资管均是行业的重要“玩家”。二者竞争优势有所不同：银行理财以短期资金为主，信用管理能力很出众；保险则以长期资金为主，长钱短配，大类资产配置能力较强。资管新规发布以来，银保合作也出现了新契机。

　　保险资产管理业协会执行副会长兼秘书长曹德云在会上介绍，银行及理财子公司与保险机构已经在资金委受托、资本补充等方面开展合作，同时在养老金融产品、不良资产处置等领域开展积极探索。

　　下一步，银行理财与保险资管如何加深合作？曹德云提出了几点设想：在机构合作方面，要强强联合与优优联合并重；在业务专长方面，两个行业各展所长与取长补短并重；在业务领域方面，产品业务与受托管理并重；在促进稳健方面，资管业务互动与资本互动并重；在市场运行层面，深化合作与良性竞争要兼顾；在协同发展方面，要相互学习，共同发展。