本月新增人民币贷款结构有所改善，特别是企业部门中长期贷款表现抢眼。中国银行(3.48 -0.57%，诊股)（03988）研究院研究员李义举表示，企业部门中长期贷款增加5305亿元，达到去年的2.1倍，反映出金融机构不断加大对实体经济的支持力度。未来随着投资不断修复，人民币贷款将持续保持高增速，尤其是基建领域较强的信贷需求将拉动人民币贷款增速上升。

　　东方金诚首席宏观分析师王青对记者表示，5月国内经济延续渐进修复，对信贷需求也产生支撑。再加上银行为满足MPA考核要求，有意愿加大对制造业企业的中长期贷款力度。

　　居民部门贷款同样表现不俗。居民短期贷款新增2381亿元，比上月和去年同期分别多增101亿元和433亿元；居民中长期贷款新增4662亿元，比上月多增273亿元，基本与去年同期持平。

　　民生银行(5.72 -0.35%，诊股)（01988）首席宏观研究员温彬表示，居民部门短期贷款稳中有升，从侧面反映了消费的逐渐改善，特别是近期汽车消费的回升，促进了消费贷款需求增加。以住房按揭贷款为主的中长期贷款恢复，说明前期因疫情被抑制的房地产市场供求开始释放，按揭贷款需求增加。

　　当月社融增量也超预期。从结构上看，主要与人民币贷款、政府债券上升有关。其中，政府债券净融资1.14万亿元，同比增加7505亿元。在财政政策不断发力的背景下，5月份地方债融资较大幅度上升，净发行量约为1.3万亿元。不少分析指出，由于地方政府专项债要求在9月底前发完，预计地方政府专项债将拉动三季度社融增速保持高速增长。

　　3月以来广义货币（M2）增速明显加快，5月M2增速与上月持平，保持在逾3年以来的高点。业内普遍认为，M2增速维持高位，主要推动因素是企业存款多增。

　　不过，狭义货币（M1）增速的显著反弹更值得关注，当月同比增长6.8%，增速比上月末走高1.3个百分点，这通常反映出企业现金流改善和房地产市场的活跃。华泰证券(18.06 -0.44%，诊股)固定收益团队认为，一方面，企业生产、购销活动有明显改善，促进资金活化，尤其是基建项目投资、施工加快可能起到了较大推动作用。另一方面，受益于商品房销售走热，当月30城商品房销售面积同比增长-4.1%，较前值大幅收窄15.4个百分点。

　　“5月份，信贷和社融数据超出预期，而且结构优化，反映当前金融对实体经济支持作用进一步增强。下阶段，随着复工复产、复商复市全面推进，企业信贷需求将不断增强。5月CPI同比上涨2.4%，为货币政策打开了更大空间。”温彬称。