与此同时，惠誉重申，中国偿还短期外币债务的评级为“F1”，中国的主权信用上限评级为“A+”。

　　惠誉指出，调降中国偿还长期本币债务评级的主要理由包括：

　　1.中国金融稳定所面临的风险已开始增长。2009年以来信贷的增速明显超过GDP的增速。在2009年底至2012年6月底之前，中国的实际信贷扩张是世界第二快的，仅次于卡塔尔。截至2012年底，中国针对私营领域的银行信贷存量相当于GDP的135.7%，是惠誉所评级的新兴国家中第三高的。

　　惠誉认为，中国经济中的总信贷(包括各种形式影子银行在内)可能在2012年底达到GDP的198%，明显超过2008年底的125%。在截至2013年2月的12个月中，仅有55%的社会新融资采用了银行贷款的形式，低于2009年的76%。从金融稳定性的角度来说，银行贷款之外的其他形式信贷滋生是风险增长的源泉。

　　2.惠誉的分析表明，当地政府负债在2012年再度增长。惠誉预计，截至2012年底，当地政府债已达12.85万亿人民币，相当于GDP的25.1%，超过截至2011年底的23.4%。惠誉估计，截至2012年底中国政府总体债务相当于GDP的49.2%，较A评级的中位值51.2%并不远。因此，中国的公共债务状况称不上虚弱，但相对惠誉所评级的其他国家也够不上稳固。

　　3.惠誉相信，中国当地政府可能面临源自政府相关企业的大额潜在债务。此外，中国企业和当地政府借贷的界定是模糊不清的。当地政府的债务缺乏透明度是中国相对其他国家的一个短板。

　　4.中国的基本财政收入相当于GDP的23%，低于2012年A评级国家的中位值33%，此外与A评级国家的中位值相比，中国财政收入的波动性也更大。

　　5.与其他拥有A评级的国家相比，中国在通胀管理方面的纪录要差一些。