今年一季度，尽管创投市场仍在承压，但在政策面上利好不断。1月，上海推出促进股权投资高质量发展“32条新政”；2月，广东推出15条新举措，支持创投助力科技发展；3月，在全国两会期间发布的《政府工作报告》中指出，要鼓励发展创业投资、股权投资，优化产业投资基金功能；3月20日，北京市石景山区出台政策，表示力争到2025年末，创业投资、股权投资等经营主体数量超过100家。

　　提振行业信心

　　1月，上海市政府办公厅印发《关于进一步促进上海股权投资行业高质量发展的若干措施》（简称“《若干措施》”），2月1日起正式施行。具体来看，《若干措施》主要内容包括9个方面32条措施，即优化股权投资机构设立服务和行业管理；引导投早投小投科技；支持企业风险投资发展；培育长期资本、耐心资本；畅通股权投资退出渠道；落实财税优惠政策；推动行业联动创新发展；高质量建设股权投资集聚区；加强行业社会组织建设等。

　　博瑔资本管理合伙人刘佳伟告诉记者，新出台的文件体现了上海建设国际科创中心充分重视股权投资基金对科创行业的推动作用，对不同阶段、不同性质的股权投资基金都给予了相应的支持政策，同时对基金设立环节和退出环节做了详细规定。从全文来看，内容覆盖面广、针对性强，直面股权投资行业痛点需求。

　　受年关、春节等因素影响，今年1月至2月，VC/PE市场整体活跃度不高。数据显示，1月，新成立基金数量共计557只，较上月减少360只，降幅为39%。和去年同期相比减少176只，降幅为24%；2月，新成立基金数量共计375只，同比下降46%，环比下降33%。

　　上海一家投资机构负责人表示，从募投管退全链条来说，当下中国的股权投资市场正面临新一轮游戏规则的改变，由于地缘政治因素影响，海外美元LP退潮，同时受政府创投政策引导，当前LP几乎主要为地方国资，很多机构都面临募资、返投、招商落地等现实压力。上海股权新政“32条”，在这一时间节点推出，提振了行业信心，推动了行业高质量发展。

　　“在行业如此艰难的背景下，上海出台一系列政策给市场传递了非常积极的信号，以前在对股权投资的监管上，上海还是很严格的。此次对于基金注册进行政策‘解绑’，取消所有的预审批，可以直接到市场监督局申报，与之前相比有180度大转弯，这对于打造上海股权投资热土的形象起到了积极作用。”联创资本创始合伙人、董事长韩宇泽说。

　　复旦科创母基金负责人孙彭军表示，畅通创新端和产业端需要进一步完善和优化科技成果产业化体系，其中的关键一环是创新资本的参与，多地支持性文件和政策的出台对于发展各类创新资本，尤其是关注原始创新和成果转化的耐心资本和长期资本是非常有利的，也将进一步推动创投行业向好向上发展。

　　用好政策“活水”

　　记者调研发现，从去年的“全员募资”到今年“全员退出”，“退出”已经成为各大机构共同面临的重要课题。

　　随着私募股权投资基金与创业投资基金高速发展时期募集备案的产品纷纷进入投资中后期，境内私募股权、创投基金市场面临着退出高峰。“去年大力抓退出，是为了DPI；今年抓退出，是为了机构能生存下去。”上述上海一家投资机构负责人表示。

　　记者梳理发现，在北京、上海、广东等地新出台的政策中，均提及要丰富创业投资、股权投资基金退出渠道，支持社会资本发起设立私募股权二级市场基金（即S基金）、并购基金等，成为多地文件的重要着墨点。

　　“在当下，面对股权基金资产规模超14万亿元的巨大存量压力，如何能畅通股权基金的退出渠道，实现基金募投管退的良性循环，是促进股权投资行业良性健康发展，发挥好其作为科创行业推动引擎的一个关键点。”刘佳伟说。

　　目前多地政策谈及资本退出，希望通过项目并购、企业境内外上市，以拓展股权项目退出的方式。其中上海还提出依托上海股交托管交易中心作为份额转让平台，大力发展S基金和相关业态。

　　对此，上海股权托管交易中心党委书记、总经理徐军表示，目前国内股权投资行业中，许多存量股权基金已经临近中后期，退出需求旺盛，上海股权托管交易中心私募股权和创业投资基金份额转让平台的设立，将打通金融资本与产业资本循环的通道，推动更多基金参与到服务科创企业的“接力跑”中。

　　“我们平台自设立至今已有两年时间，在地方立法、配套政策、市场生态、服务体系、系统建设、交易规模等方面，都走在全国前列，我们首推试运行基金份额估值系统，自研开发了‘爱私基摩’线上报价平台，参与筹建了上海资产管理协会、发起设立S基金联盟，可以说，我们已初步夯实了S基金市场基础设施建设。 ”徐军说。

　　近年来，通过并购的方式实现资本退出，也越发被投资人重视。

　　对此，启明创投中国区首席运营官张毅表示，一直以来，我国股权投资主要的退出渠道是境内外IPO。由于多方面的原因，目前境内外IPO退出渠道不是很通畅。在这样的大环境下，并购作为股权投资退出渠道的重要性在显著上升。“我们也很欣喜地看到，有关政策文件里明确提出了要提升并购重组退出的效率，作为创投机构，未来我们也会积极推动更多投资项目通过并购交易实现退出。”张毅说。

 

 

 

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