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《大有研究理财周报》总第457期导读
 日期:2021年03月01日 文章来源:新华财经 浏览:145次 

 

       吴茜:保险资管机构是国际资管市场排头兵
       合资、银行系保险资管——这是工银安盛资产管理有限公司(下称“工银安盛资管”)两大鲜明的标签。在各机构同台竞技的大资管时代,合资保险资管机构具备哪些优势?在低利率市场环境下,保险资管公司该采取哪些投资策略?工银安盛资管总经理吴茜近日就上述问题接受了记者专访。
       中资和外资股东提供有力支持
       工银安盛资管于2019年5月成立,是我国提出加快保险业对外开放进程以来,获批成立的第一家合资保险资管公司。工银安盛资管是工银安盛人寿的全资子公司,后者由中外方股东合资组建成立。
       吴茜认为,与纯中资资管公司相比,有外方股东背景的合资保险资管公司拥有三大优势。
       “外资股东方拥有多年经营管理保险资产管理公司的成功经验,是国际资管市场重要参与者。”她表示,在2020年全球资产管理机构500强榜单中,前50强中有10家资产管理机构是保险集团的子公司,保险资金背景的资管机构已成为名副其实的国际资管市场排头兵。
       从保险资金运用角度来看,她认为,外资股东对保险资金的管理更加强调稳健投资,严格控制风险,有利于保险资金的健康管理和资管公司的长期发展。“国际保险公司对于在低利率环境下的投资运作有着更早的探索和实践,并在应对投资风险方面积累了丰富经验,将给合资管公司在险资管理、投资策略和产品开发方面带来更多启发。”
       此外,合资公司拥有中方股东的有利资源支持。她以工银安盛资管举例说,母公司工银安盛人寿的第一大股东工商银行,拥有超过17000家境内分支机构、500万公司客户,集团旗下租赁、基金多家综合化子公司,蕴藏着丰富的项目合作资源;第三大股东中国五矿集团不仅是全球一流的矿业集团,同时也拥有金融业务板块且金融牌照齐全。中方股东的项目资源优势及渠道优势有利于公司拓展资产管理业务,为全行业提供更多的优质保险资管产品。
       同时,她也提到合资保险资管公司的竞争劣势:一是合资保险公司不可避免会发生管理理念差异与相互认同感的差异,需要各方持续在差异与碰撞中摸索出管理方式与文化融合的创新;二是合资保险公司的管理模式受到多方约束,在业务流程、风险控制、内控治理方面可能倾向于更为保守的选择。
       提升专业化运作水平
       保险资金是负债资金,要求获取长期稳定收益,而低利率环境给保险资金运用带来很大考验。如何提升应对能力,防范利差损风险,是保险资金运用面临的一大难题。
       在吴茜看来,在低利率市场环境下,资管公司需充分发挥自身优势,提升专业化运作水平。
       一是加强资产负债期限匹配,降低再投资风险。通过适当拉长资产久期匹配长期限负债,锁定长期收益,提前应对利率下行风险。
       二是精细化固定收益策略管理,细化投资策略和投资品种。在全球低利率的大环境下,中国的固定收益类资产依然具备较强吸引力,通过在固收类细分品种中优选收益率相对较高的资产并加强配置将带来投资机会。同时,虽然利率从长期看是低利率走势,但期间也会出现一些周期性变化,这也给保险资金带来择时机会。
       三是在坚持稳健投资前提下,积极开展多策略多资产投资,抓取权益市场阶段性机会。从大类资产比较来看,低利率环境与较为宽松的流动性支持有利于市场风险偏好提升,进而推动权益资产表现。同时可以通过“固收+”概念丰富投资品种,借助多元化配置增强投资收益。
       四是加大另类资产投资力度,获取长期优质超额收益。在低利率市场环境下,另类资产更是满足保险资金长期性和高收益投资要求的重要工具。在政策指引下,保险资金可以继续配合国家和地方政府的各项开发计划,进行优质基础设施项目的债权投资。同时,长期股权投资也是保险资金是获取长期超额收益的来源,借助头部基金管理人的市场专业能力获取投资收益。
       保险资管机构的长期资金管理能力突出
       随着证券、信托、基金、银行、保险等行业之间的竞争壁垒打破,资产管理行业进入了混业经营的大资管时代。各大资管机构同台竞技,保险资管公司优势何在?
       “当前,我国资产管理行业整体的竞争已经较为充分。”吴茜认为,面对中国资管市场各主要业态,保险资管公司的主要竞争优势如下:第一,保险资管从长期管理经验中总结出了系统的投资体系和方法论,在大类资产配置、组合投资和另类投资方面具备绝对优势;第二,保险资管对负债约束下的保险资金投资有比较深刻的理解,积累了较为丰富和成熟的大体量长期资金管理能力,这在保险资管竞争年金养老资金业务时体现出明显优势;第三,保险资管具备独特的长期资产创设能力,可以通过发行债权投资计划等方式归集长期核心资产,这在当前资产荒的背景下尤为重要。
       她同时提出,资管行业的竞争格局已经逐步进入“融合协作”的发展阶段。各类资管机构的合作发展将有助于推动资管行业参与机构公司治理体系、投研体系、风控体系等多方面的逐步完善,提升整个行业的经营管理能力与风控能力。资管机构的丰富,对于机构和普通客户来说,可选择范围更广,且各类资管机构通过业务合作有助于行业管理能力的提升与客户价值的实现。
       2018年以来发布的资管新规及系列细则对国内资管行业影响深远。吴茜认为,作为资管新规配套政策,银保监会制定的《保险资产管理产品管理暂行办法》给保险资管机构带来以下机会:一是规范行业业务标准,提升了保险资管产品的标准化水平,加强了保险资管产品与业外同类产品载体的可比性;二是允许向合格的个人投资者发行,降低了投资者认购门槛,有助于进一步拓宽保险资管产品的市场,也满足了合格个人投资者多元化财富管理需求,赋予保险资管市场化定位,有助保险资管公司与其他资管机构公平竞技。

 

 

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