多位业内人士表示，上述新规总体“偏紧”，将对信托行业的地产、政信、证券、消金等主流业务，产生不同的影响。

        哪项条款影响最大？

        云南信托研究发展部总经理王和俊指出，新规对信托公司业务做了一些比例限制，其中最重要、影响最大的是非标债权（贷款）和自营资金参与的集中度限制。

        在非标债权（贷款）的集中度限制方面，信托公司主流业务中的大客户集中化策略需要进行革新（放弃给予单一优质客户足够的资金，如100亿净资产的信托公司仅仅能给3个地产交易对手各30亿元资金，小于当前的实际情况），同时，集合资金信托规模可能不够用。信托公司应该在《办法》的引导下，改变服务模式，转为分散给予更多客户更低规模的资金，同时，依靠标准化集合资金信托规模的扩张做大分母，以便创造非标债权（贷款）的空间。

        这一规定，对消费金融、地产、政信等业务的影响，甚至对其不同模式的影响，均有不同：1）地产、平台、大工商企业贷款等业务，不能过于做大客户量、规模，这将给其他信托公司创造机会；2）普惠金融业务，包括消费金融和小微企业金融，不同模式所受的影响不同，部分信托公司采用流贷模式，所受影响类似地产、平台、大工商企业贷款等业务所受的影响，但部分采用助贷甚至联合贷乃至直贷的信托公司，单一客户集中度要求方面，所受的影响不大，虽然面临集合资金规模不够用的情况，但在加速转型、采用做大分母策略下，可以适当化解。此外，件均金额小的普惠金融业务，较为满足新规的要求，或成业务突破方向。

        长城证券非银分析师刘文强表示，资金信托新规对于非标投资比例限制，比银行理财、券商资管等35%更加宽松。“但考虑到信托传统上非标占比相对较高，预计很多公司该指标仍然面临较大压力。”

        在自营资金参与的集中度限制方面，自营资金参与本公司集合资金信托计划的比例必须遵守单只20%规模和合计50%净资产的要求，结构化固收产品中的自营认购1/4优先级的方式不能成立，且自营资金最多仅有50%净资产的规模能认购本公司集合资金信托计划。“当然，自营资金认购单一资金信托尚未见规定，应该可以突破净资产比例限制，更大程度支持信托业务。这方面的新规定，有利于信托公司进一步长远考虑、深入思考自营资金的高效、合规运营模式。” 王和俊说。

        倒逼转型成为利好

        不可否认，资金信托新规也行业整体发展提供了利好。

        王和俊表示，资金信托新规的利好影响，主要聚焦在关联交易和标准化资产两个部分三个方面：即关联交易放开、封闭式资金信托放开单票持仓比例限制、固收类资金信托放开正回购融入资金功能。

        国信证券非银分析师王剑认为，一方面，新规对信托公司开展资金信托业务进行了规范。政策出台符合金融供给侧改革的方向，有助于加快发展有直接融资特点的资金信托，提高实体经济直接融资比重。另一方面，新规的出台将倒逼信托公司进行业务转型。近年来，行业内各种创新业务涌现，如家族信托、保险金信托、股权信托、遗嘱信托、知识产权信托等均是在信托业务上进行的新探索和新尝试，也能体现信托行业特色经营的差异化优势。

        总体来说，信托行业自身的制度优势依然存在，例如具有财产权利与利益相分离、信托财产的独立性、托管形式多样、适度的保密性、合理避税等多项优势。“始于信任， 忠于托付；受人之托，忠人之事”——这是信托行业的本质，作为中国第二大金融业态、唯一具有贷款资质的资管机构，《办法》 出台将促进信托行业继续发挥信托制度优势，坚定推进转型创新，以回归本源业务为核心，更好地服务于实体经济转型。