截至2019年1月16日，61家信托公司在全国银行间同业拆借市场披露了未经审计的2018年财务数据。从已披露的数据显示，2018年61家信托公司收入和利润指标整体略有回调，收入结构出现调整，资本实力进一步增强，行业依然呈现严重分化的竞争格局。

        一、经营压力明显增加

        2018年，61家信托公司实现营业收入996.49亿元，实现利润总额和净利润分别为716.45亿元、558.27亿元，分别较上年下降了6.16%、5.46%和6.56%，反映出行业整体的经营压力明显增加。在61家信托公司中，28家信托公司利润总额实现增长，33家同比下降；在净利润方面，只有22家信托公司实现增长。因此，经营压力的增加对于行业而言不仅是一个整体现象，也是一个较为普遍的现象。

        此外，行业整体的ROE近年来持续下滑。2018年，61家信托公司ROE均值为10.37%，较2017年下降1.85个百分点，自2015年以来连续下降。行业ROE近三年持续下滑，一方面是2018年经营环境更为复杂，营业收入和净利润都出现了下降；另一方面是因为固有资产规模的持续增长，包括行业未分配利润的不断积累和多家信托公司实施了增资。

        经营压力的不断加大主要来源于三方面因素。一是受宏观经济环境下行压力加大、金融市场震荡下行、市场风险多发的影响，信托业资产端的拓展难度加大；二是在金融监管去杠杆、去嵌套的大背景下，同业投资不断压缩，资金端的获取难度也更大；三是监管力度进一步加强，行业信托资产规模受到一定程度的整体控制，部分信托公司业务开展受到较强的监管约束，从而影响了行业整体盈利水平。

        二、收入结构出现调整

        在经营压力不断加大的情况下，61家信托公司的收入结构也在不断调整，特别是在信托业务收入和风险造成的资产减值损失计提等方面表现较为突出。

        一是信托业务收入小幅增长。从全年来看，在信托资产规模较2017年下降15%左右的情况下，由于信托公司加大了主动管理业务的开拓力度，集合资金信托的规模不断上升，加之单一资金信托的信托报酬率较2017年取得了一定的改善，61家信托公司的信托业务收入仍然取得了1.40%的增长，同时信托业务对营收的贡献率达到71.83%，较2017年进一步提高。除此之外，61家信托公司整体的盈利降幅低于规模降幅，说明报酬率较低的通道业务占比逐渐减少，主动管理的信托业务和报酬率改善的通道业务进一步增加，整体的信托报酬率在上升。

        二是固有业务收入下滑较为明显。其中61家信托公司固有业务收入较上年下降17.25%，拖累行业整体的业绩表现。固有业务收入的下滑与两个因素息息相关：一方面是因为2018年股票市场单边整体下行，对信托公司固有业务的资本市场投资收益影响很大，部分公司甚至出现较大亏损；另一方面是因为信托公司固有资金流动性整体趋紧，出于垫付信保基金、支持产品发行、应对风险项目等需要，固有资金沉淀规模也在增加，可投资金的减少一定程度上也影响了固有业务收入水平。

        三是风险项目造成的资产减值损失对利润影响较大。61家信托公司总体的信托业务收入、固有业务收入、业务及管理费、资产减值损失在营业收入中的占比分别为71.83%、28.17%、-23.52%和-4.33%。其中，19家信托公司的资产减值损失占比高于行业均值，14家信托公司2018年度资产减值损失在营业收入中的占比均超过了10%，较大程度上影响了信托公司的利润情况。未来一段时期，信托行业仍将面临更为严峻的经营环境，如何有效化解存量风险、严密防控新增风险或将对信托公司经营业绩造成显著影响。

        三、资本实力持续提升

        2018年是信托行业资本实力进一步增强的一年，共有13家信托公司完成增资，共增加注册资本192.16亿元，增资后行业整体注册资本达到2633.44亿元，平均每家信托公司38.73亿元，同比增加2.83亿元。

        从增资信托公司的分布来看，大中型信托公司在2018年增资较为普遍。如注册资本增资最多的华润信托，从50亿元增加到110亿元，跃居行业前列；华能信托、江苏信托、安信信托、外贸信托等行业中大型信托公司也纷纷进行增资。13家增资的信托公司注册资本平均增加14.78亿元。

        但是从增长速度来看，2018年61家信托公司资本实力增速放缓。近年来，信托公司一直保持固有资产规模逐年增长，但2015年增速达到28.93%的峰值增速后，近三年增速持续下滑，本年度增速下滑至仅10%左右。截至2018年底，61家信托公司（8家为合并数）总资产7339.9亿元，较2017年增长10.44%；净资产合计5384.29亿元，较2017年增长10.11%。

        四、分化格局依然显著

        近年来，随着信托行业转型发展持续深入，行业分化格局也有扩大之势。从2018年61家信托公司数据来看，尽管头部公司主要指标的集中度数值比2017年略有下降，但总体分化格局依然显著，整体仍处于强者恒强态势。其中，总资产、净资产、营业收入、信托业务收入、利润总额及净利润各项指标的C5、C10、C20较2017年均出现略微下滑，但仍然处于高位。

        从数据排名来看，头部信托公司的领先优势依然十分明显。由于头部信托公司的主动管理比例较2017年继续提高，头部信托公司的主动管理能力也更强于往年，行业地位仍然十分稳固。61家信托公司数据显示，头部公司主要收入及盈利指标的排名（尤其是前十名）变化不大。然而，头部公司行业集中度的小幅下降，一方面是因为受监管要求影响，头部信托公司2018年新增通道业务力度弱于行业均值，而2018年度通道业务信托报酬率的改善对信托行业业绩贡献较大，尤其是对中小信托公司而言更加明显；另一方面，头部信托公司资产规模较大，固有业务收入受资本市场影响利润下滑更为严重。

        同时，我们也要看到一些信托公司在2018年实现了逆势增长。从净利润来看，61家信托公司中有22家实现同比增长，其中两家信托公司净利润增幅超过100%，六家净利润增幅在20%~50%之间，九家净利润增幅在10%~20%之间。利润同比增速较快的公司，多受益于2018年度业务开拓力度较大、业务布局较为完善、主动管理能力较强、风险处置包袱较轻等因素。这也意味着业务发展与风险控制仍是信托公司取得竞争优势的两大主要手段，信托行业仍然存在逆势增长甚至弯道超车的空间。