银保监会近期下发《信托部关于加强规范资产管理业务过渡期内信托监管工作的通知》(以下简称《通知》)，明确慈善信托、家族信托不适用资管新规，并首次定义家族信托。业内人士表《通知》把家族信托排除在“非标产品净值化管理”监管范围之外，同时提高门槛，将这类产品推上了“风口浪尖”，置于整个市场的聚光灯之下。
监管预防“李逵”变“李鬼”
此次《通知》对家族信托的部分着墨较多，不仅首次对家族信托的委托人、门槛、设立目的、服务内容等作了规定，并明确仅仅为了理财的资金信托不能作为家族信托，仅算单一资金信托。
“《通知》把家族信托排除在监管范围之外，同时提高家族信托的门槛，反映了当前监管层、立法层和整个社会都开始重视家族财产的保护与传承，符合金融的逻辑，对国内家族信托发展有好处。”海华永泰律师事务所高级合伙人欧阳群对《上海金融报》记者表示，家族信托和商事信托本质上不一样。前者虽然也有一些理财功能，但最终目的是实现家族资产的管理与传承甚至家族治理，而后者更多的是投资属性。近年来，国内信托业开始试水家族信托，该产品在国内有了长足发展，一些大型信托公司努力拓展业务，亮点颇多。但市场上也有部分信托公司借着家族信托的外壳，做的其实还是融资类业务。欧阳群表示，某些家族信托产品承诺高收益，转头把资金投到风险较高的项目中去，如房地产、基建、工商等领域。“真正意义上的家族信托，资金都有非常明确的投资偏好，肯定是风险厌恶型，不是为了赚钱。”
“资管新规主要目的是严格监管融资渠道，达到去杠杆的作用。如果信托公司打着家族信托的名号继续做融资业务，等于‘换汤不换药’，只是从银信通道变为家族信托通道而已。正是为了预防‘李逵’变‘李鬼’，这也是监管层多方面定义家族信托的原因。”欧阳群表示，以门槛为例，商业信托目的在于获取资金，其投资对象是普通的个人投资者，几十万上百万闲余资金即可投资，但需通过家族信托来配置、规划资产的客户，基本可投资金融资产都在3000-5000万元以上，从这个角度说，1000万元门槛很正常，容易将商业信托与家族信托区别开来。
“近期经济环境和政策的变化，很多富豪资产安全受到威胁，开始重新反思，考虑如何保护自身财产。恰好此时《通知》将家族信托单列出来，引起高净值群体关注，相信他们会更倾向于做真正的家族信托，而非此前那样执着追求高收益。对信托公司来说，既是机遇也是挑战，如何为家族的长期发展、传承、教育服务，有没有真本事，都会受到市场的检视。”欧阳群指出，今后家族信托的投资方向、配置资产以及信托公司主动管理的服务内容，都将成为监管部门判别真伪的标准。相信再过一段时间，相关监管细则会逐步完善。“接下来，不排除有部分信托公司利用家族信托做通道，做融资类业务，但不管是李逵还是李鬼，家族信托在这个窗口期会成为比较热的产品。”
信托公司转型主攻方向
随着国内高净值群体不断扩容，家族信托业务成为许多信托公司转型的主攻方向之一。
平安信托家族信托业务部执行总经理康朝锋对《上海金融报》记者表示，2017年平安信托率先推出保险金信托、定制型家族信托、专享型家族信托、家族办公室家族信托四大系列产品。截至目前，平安家族信托客户数超过2000人，管理规模近70亿元。“资管新规细则下发后，进一步明确家族信托的定义，受益人应包括委托人在内的家庭成员，但委托人不得为唯一受益人。平安信托未来拟进一步与外部机构开展合作，为更多高净值客户提供服务。”
中信信托副总经理刘小军对《上海金融报》记者表示，目前公司已实现将现金(含受托人主动管理信托财产的类型，以及受托人根据委托人意愿对信托财产进行管理的类型)、保单受益权、信托受益权、债权、股权纳入家族信托进行传承的操作。“自2013年以来，中信信托为近1200位高净值客户提供财富隔离、家族财富增值和传承服务，家族信托管理资产规模超过150亿元，同时在探索非上市公司股权和上市公司股票作为信托财产以及慈善信托领域也取得实质性进展。”据悉，目前中信信托有定制化家族信托和标准化家族信托产品。前者信托期限在10年以上，3000万元门槛;后者设立门槛为600万元，标准化产品。而信托资管细则出台后，标准化家族信托门槛已提高到1000万元。
刘小军表示，家族信托作为世界范围内公认的功能最全面的家族传承工具，可实现将包括现金及股权、债权、不动产等在内的资产进行统一管理，并通过更可控的方式传递给委托人希望给到的人，隔离掉未来的债权人、可能离异的配偶、不怀好意的儿媳或女婿等不希望给到的人。尤其通过独有的“信托财产独立性”这一特征，可实现信托财产的所有权、决策权、受益权三权分离，基于此可实现隔离婚姻、债务和人身风险等功能，以及一定程度上的税务筹划。
“从信托层面来说，信托公司从一个投融资机构转变发展为真正意义上基于信任而被托付并开展事务管理工作的机构，也是重要的战略方向;从监管机构鼓励信托公司进行业务转型的角度，也是鼓励信托业务回归信托本源。如果《信托法》能在3到5年内修订，推出信托登记制度和配套的税收制度，将来股权和不动产都能装进家族信托，对高资产净值客户而言将是很好的私人财富管理工具。”刘小军表示。 |