随着《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》(以下简称资管新规)的出台，金融行业严监管态势持续深入，去通道、破刚兑、规范资金池、消除期限错配、实现净值化管理成为转型方向。寻找既符合监管要求，又能切实服务实体经济，还能提高自身资管能力的新业务，已成为各类财富管理机构发展的重中之重，由此，中国的财富管理市场迈入发展新时代。

        银行理财行业竞争激烈

        银行理财经过十几年发展，现已成为财富管理行业的龙头，地位举足轻重。在实际存款利率为负的背景下，银行理财不仅为企业和个人提供了更为稳健的投资渠道，而且进一步拓宽了融资渠道，对经济发展起到了积极作用。但银行理财在其发展过程中一直存在着刚性兑付、资金池、影子银行等问题，积聚了巨大的潜在金融风险。为防范系统性金融风险，2017年以来，监管层相继出台各类纲领性监管文件，以强硬手腕倒逼银行资管业务回归本源。在新的严监管浪潮下，银行理财业务各环节面临诸多挑战，前中后台亟待整体变革。营销端，需改变营销方式并提升客户服务质量;产品端，急需调整理财产品风格;投资端，对投资管理能力提出更高要求;风控端，投资模式转变下对风控提出更高要求;系统端，净值化转型亟待相关配套系统建设。

        在银行理财快速发展的同时，行业竞争也日趋激烈。从非保本银行理财规模余额看，国有行实力明显领先，股份行发展分化大，城商行区域发展差异大，东部地区城商行较中西部地区城商行优势明显，农商行整体发展程度低。而从理财规模余额增速看，2018年上半年，发展规模较大银行均经历了理财规模下降，一部分原本规模较小的银行则增速可观。在产品线方面，全国性银行其理财产品类型更为丰富，城商行与农商行的开放式产品占比高。从理财业务人员配置情况看，全国性银行领先，马太效应明显。

        未来，银行资管要适应新规和竞争，回归本源是必由之路。各银行资管机构需明确各自发展定位，充分利用渠道客源优势，向主动管理型转变，建立全市场投资能力，直投和委外并举;同时向产品净值化转型，完善产品体系，产品营销注重差异化协同;重点培育领军人才团队，完善晋升和薪酬机制;设立资管子公司，明确差异化战略定位;向智能资管转变，完善系统，拥抱科技。

        事务管理类信托规模下跌

        信托业作为金融业重要支柱，其实力不容小觑。截至2018年6月，信托管理资产规模达24.27万亿元，是仅次于银行理财的第二大资管子领域。资管新规发布以来，通道业务受限、刚性兑付打破、禁止资金池操作和期限错配、合格投资者门槛提高等均对信托公司影响巨大;此外，频繁爆雷极大影响行业声誉。

        《报告》指出，2018年以来，信托资管机构实收资本规模进一步增加，但管理资产规模开始出现回落，事务管理类信托下跌最明显，信托资金配置领域以实体经济为主，实业类信托占比回升，行业效益小幅回调。信托业已经开始从高速增长阶段向高质量发展阶段转变，这不仅是信托业去通道、压规模、告别粗放式增长的必然结果，也反映了宏观经济增速稳中有降、资本市场波动加大对整个信托行业收入水平的影响。

        未来，信托业要迎接挑战并破解困局，就要立足实体经济，发挥实业投行功能;注重业务种类多样化，向细分领域发展;不断丰富产品体系，满足客户需求，继续承担支持供给侧改革、促进经济稳健增长的重任。

        基金公司数量不断增长

        我国基金业20余年间得到快速发展，整体基金管理规模和产品数量增长显著，产品种类越来越丰富，产品投资范畴也已覆盖股票型、债券型、混合型、货币型、QDII等多种类型。

        从基金产品收益看，公募基金方面，2017年整体取得正收益，股票基金、混合基金和QDII基金平均净值增长率均超过10%，依然是广大投资者不错的资产配置选择。私募基金方面，2018年以来，在市场行情低迷背景下，各个融智策略指数的表现不尽如人意，但管理期货策略指数继续遥遥领先，以4.61%的正收益排名第一。同时，基金公司数量不断增长，行业竞争升级。伴随着大资管时代来临，理财市场竞争格局重塑，基金牌照红利逐步弱化，行业发展面临资金募集难度加大、产品发行严苛、投资管理难度增加、合规监管趋严等问题。

        对基金公司而言，在应对行业监管趋严、市场集中度上升、金融科技日新月异等发展背景下，投研能力将进一步成为未来业务发展的核心竞争点。一方面要注重提高投资研究能力，不断丰富产品类型，满足投资者多样化需求;另一方面要发展智能投顾，根据客户的风险收益偏好，提供个性化资产组合，降低收益波动性，进一步提高投资的风险收益比。

        保险资金配置结构趋稳

        我国保险资管行业跟随保险资金的运用发展而发展。截至2018年6月，保险资金运用余额达15.69万亿元，已成为财富管理市场不容忽视的重要组成部分。

        2018年以来，随着资管新规将保险资管纳入大资管监管范畴，从而进一步确立保险资管的主体地位。保险资管计划属私募类产品，发行范围限合格投资者，目前整体规模有限，相较于其他财富管理行业，新规对保险资管影响相对较小。在市场参与主体增加、业务能力稳步增强、投资范围不断拓宽背景下，保险资金配置结构趋于稳健，运用效率有所提升。资金来源上，保费收入占主导;资金运用上，银行存款占比下降，其他投资增加，且偏向于长期配置，投资风格以稳健为主。

        未来，随着保险资管产品竞争力的增强，保险资管需求将进一步增加，其管理模式将进一步向主动管理和多元化投资方向发展。保险资管机构应充分利用自身资金优势，借鉴国外先进的金融理论成果，增强风险管理能力，进一步壮大自身实力，为可持续健康发展奠定基础。

        通道类业务空间不断压缩

        2012年以来，券商资管业务迎来发展春天，政策性红利大幅释放。但自2016年起始，监管部门对券商资管业务的监管趋于严格。随着资管新规的正式发布，在行业内去通道、去嵌套的监管政策导向下，通道类业务空间不断压缩，整体业务规模不断缩减。

        2017年以来，资管业务规模结束上涨趋势，逐渐下滑。截至2018年上半年，整体规模下跌至15.3万亿元。机构方面，2017年，各大券商资管业务收入中，有8家券商资管收入超过10亿元，其中3家超过20亿元，分别为东方证券、广发证券和华泰证券。

        相较于其他财富管理机构，虽然券商资管具有业务、人才、运行机制和业务垄断等优势，但随着行业监管体系的不断完善，基于政策红利的成长模式难以为继，券商资管未来将进一步向市场竞争方向发展。为此，券商资管需发挥自身全业务链平台优势，在资产端提升投资能力，在资金端拓宽渠道资源，在产品端强化创新能力。此外，证券公司还需因地制宜，结合自身战略定位及业务特色，为资管行业划分合理的业务半径，制定长期发展战略。

        互金平台交易规模增速下降

        自2013年以来，凭借第三方支付领域的迅速崛起，互联网金融得到快速发展，特别是在互联网大数据能力快速提升和技术大幅革新的背景下，互联网金融呈现出爆炸性增长的态势。

        相较于传统金融机构，互联网金融资金供给端和需求端之间的信息流通更为通畅，操作便利，支付方式快捷。但在快速发展的背后，互金行业也暴露出网络安全体系薄弱、征信体系缺失、风控体系不够完善等问题。尤其是作为互金子领域之一的P2P行业，其行业风险正在快速累积，自设资金池以用于自融或场外配资，营销欺骗和非法集资此起彼伏，行业乱象丛生。自2016年4月起，互联网金融风险专项整治启动，在强监管态势下，互联网金融平台数量和交易规模增速均呈下降之势，网贷平台纷纷向平台集团化转型。

        未来，互联网金融行业将以先进网信技术为驱动、以发展普惠金融为重点，逐步实现网络金融平台的合规化，进一步引导资金脱虚向实，服务实体经济。此外，互联网金融应逐步向多元化应用场景拓展，不断创新技术手段，实现与传统金融机构的广泛深度合作，取长补短，共同发展，积极探索全新的增量价值，为客户提供高质量、多层次的金融服务。