1978年，在邓小平同志的倡导下，以党的十一届三中全会为标志，中国开启了改革开放的历史进程。经过40年奋斗，中国取得了令世界瞩目的成绩，各项成就有目共睹。作为金融业改革开放的重要标志和窗口，中国信托业自1979年正式恢复经营以来，已走过近40年的历程。信托公司从无到有，从小到大，形成了一个有鲜明中国特色的金融子行业成长发展的典型样板，值得系统回顾和总结提炼。
       作为年度报告的导言，将对这段历史进程的最近一个年度区间——2017年的中国信托业作简要回顾与梳理。
       2017年，中国信托业与宏观经济基本保持协调发展，资产规模增速有所放缓，全行业管理的信托资产规模至年末达26.25万亿元，同比增长29.81%。a信托资金来源持续向多样化和均衡化发展，单一类资金信托占比呈下降趋势，而集合类资金信托和管理财产类信托占比上行趋势愈加明显。从资金运用方式来看，融资类信托占比最低，增速较快；投资类信托占比高于融资类，但增速最慢；事务管理类信托占比最高且增速最快。从信托资金的投向来看，工商企业依然稳居榜首，其后依次是金融机构、基础产业、证券投资、房地产。信托公司经营业绩小幅提升，全行业实现经营收入1 190.69亿元，同比增加6.67%。从经营收入的构成来看，信托业务收入仍是经营收入增长的主要驱动力。全行业实现利润总额824.11亿元，同比上升6.78%。截至年末全行业固有资产规模达到6 578.99亿元，同比增长18.12%。全行业不良率水平为0.50%，较2016年末下降0.08个百分点。
       一、世界经济开始复苏，中国经济稳中有进
       2017年，世界经济表现出复苏暖意，全球货币政策回归正常化趋势明显。多家国际机构上调全球经济增速和增长预期，不仅发达经济体出现了增长势头，新兴市场和发展中经济体也受益外部环境改善，经济继续回暖。国际货币基金组织（IMF）2018年4月发布的《世界经济展望》指出，2017年全球经济增长3.8%，比2016年提高了0.6个百分点，成为2011年以来增长最快的一年。2017年，美联储共加息3次，加拿大、英国、韩国等经济体也相继加息，同时各国央行纷纷缩表，多国货币政策走向正常化。
       世界经济在增速回升的同时，面临的风险阴霾仍未消散。保护主义和逆全球化风潮对世界经济增长造成持续威胁，宽松货币环境催生的资产泡沫仍在累积，全球债务水平过高，以发达经济体货币政策转向引发的外部效应逐渐显露。2017年，美国推出“加息+缩表+减税”组合拳和“两退一改”新政，对全球经济和国际金融市场产生较强的外溢影响。英国于2017年3月正式启动脱离欧盟的程序，欧洲经济版图生变，带来国际货币市场波动。
       在国际经济合作方面，中国已深度融入全球经济体系，与外部世界存在较强的相互依赖关系。在全球宏观经济政策协调方面，中国有关建立新型国际关系和构建“人类命运共同体”的倡议深入人心。中国推动的“一带一路”和国际产能合作倡议，有力地开拓了国际合作的新空间和新领域，为世界经济增长注入了新动力。同时，2017年，A股纳入MSCI指数，促进中国股市逐步发展为以机构投资者为主体的成熟市场。2017年与中国签署双边货币互换协议的国家和地区达36个，累计金额达3.3万亿元人民币，人民币国际化持续推进。
       党的十八大以来，以习近平同志为核心的党中央牢牢抓住经济发展的重要战略机遇，推动经济社会持续健康发展。中国经济实力再上新台阶，成为世界经济增长的主要动力源和稳定器。
       2017年，中国经济运行稳中有进、稳中向好、好于预期，经济社会保持平稳健康发展。初步核算，2017年国内生产总值达827 122亿元，同比增长6.9%。其中，第一、第二、第三产业增加值占国内生产总值的比重分别为7.9%、40.5%、51.6%。
       全年最终消费支出对国内生产总值增长的贡献率为58.8%，资本形成总额贡献率为32.1%，货物和服务净出口贡献率为9.1%。全年人均国内生产总值达59 660元，比上年增长6.3%。全年国民总收入达825 016亿元，比上年增长7.0%。全年规模以上工业战略性新兴产业增加值比上年增长11.0%。全年规模以上服务业中，战略性新兴服务业营业收入达41 235亿元，比上年增长17.3%。整体来看，中国工业战略性新兴产业与新兴服务业处于高速扩张期，增速位于较高水平。
       2017年是金融行业的强监管年。全国金融工作会议、党的十九大、中央经济工作会议依次定调，各类监管政策文件紧密出台，金融监管全面升级。“严监管”和“防风险”是贯穿2017年全年的关键词。7月，第五次全国金融工作会议在北京召开。会议强调和明确了服务实体经济、防控金融风险、深化金融改革的三项任务。
       会议提出设立国务院金融稳定发展委员会，强化中国人民银行宏观审慎管理和系统性风险防范职责，未来金融监管将更具专业性、统一性和穿透性。
       二、基础建设逐步完善，支撑行业稳健运行
       改革开放以来，我国信托业的顶层设计始于2001年10月1日实施的《信托法》，并与其后发布的《信托公司集合资金信托计划管理办法》（2007年）、《信托公司管理办法》（2007年）、《信托公司净资本管理办法》（2010年）等共同构成了涵盖信托关系、信托业务和信托公司规范的信托基本制度，并伴随近年来行业的转型发展持续夯实、日益完善。进入2017年，信托业顶层设计更是多有建树，进一步得到完善。
       在制度建设方面，2017年7月，中国银监会、民政部联合印发《慈善信托管理办法》，标志着我国慈善信托规制体系基本建立，信托基本制度中的信托业务规范又增添了新的重要内容。《慈善信托管理办法》不仅对慈善信托受托人等当事人提供了规范性操作依据，还对相关部门备案和监管提供了统一的规范要求，有助于改变此前各地备案慈善信托过程中尺度不一的情况。《慈善信托管理办法》突出了不同受托人的专业作用，特别是在慈善信托财产管理方面，突出了信托公司的专业性，有利于慈善信托财产的保值增值。
       在基础配套方面，2017年8月，中国银监会发布《信托登记管理办法》（银监发〔2017〕47号），这是继2014年《信托业保障基金管理办法》之后我国信托配套制度建设中的又一重要举措。随后，中国信托登记有限责任公司宣布信托登记系统于9月1日上线运行。信托登记系统是信托登记业务的核心基础，也是助力行业风险防范化解和行业大数据中心建设的重要载体。截至2017年末，信托登记系统已安全平稳度过了3个月平行过渡期，全面实现了《信托登记管理办法》所规定的预登记、初始登记、变更登记、终止登记和更正登记等信托登记全流程功能。
       在政策规范方面，2017年1月，中国银监会下发了《关于开展信托业务分类改革试点工作的通知》，其核心是基于业务重新分类建立相对应的风险监管体系，以此提升信托公司风控水平，引导信托公司提升发展质量。通过规范组织试点，在统一信托业务监管分类基础上，逐步完善信托会计核算、监管统计、净资本管理、保障基金认购等相关制度。2017年4月，中国银监会下发了《信托业务监管分类试点工作实施方案》以及《信托业务监管分类说明（试行）》，启动业务分类试点改革，确定了10家公司参与业务监管分类的试点工作。
       2017年6月，《财政部、税务总局关于资管产品增值税有关问题的通知》（财税〔2017〕56号）出台，资管产品增值税缴纳制度落地。文件明确资管产品管理人及资管产品范围，规定资管行业实行简易增值税征收方案，税率为3%，同时将征收起始时间定为2018年1月1日。“营改增”对于信托公司新产品设计、存量产品后期销售、会计核算、纳税申报、发票开具以及系统改造等均会产生重大影响，信托公司需针对上述各个方面搭建信托计划的增值税合规框架。
       信托业顶层设计和制度建设的不断完善，对行业合规经营和长期稳健发展具有重要积极意义，为信托业有效支持实体经济发展提供了基本保障。未来信托业顶层设计的基础设施建设还将包括信托税制、信托财产登记制度、信托公司条例等。
       管理资产增速回稳，固有资产持续增长
       2017年，中国经济稳中有进，继续保持平稳健康发展势头。中国信托业协会发布的“2017年信托公司主要业务数据”的各项指标表明，我国信托业与宏观经济基本保持协调发展，资产规模增速有所放缓，但业务结构继续优化。在宏观经济发展模式转变和强监管形势下，信托业粗放经营、高速增长的时代正悄然发生改变，信托业筑牢风险防范体系，转型创新进一步深入，逐步踏上集约化、创新化发展道路。 截至2017年末，全国68家信托公司管理的信托资产规模达26.25万亿元（平均每家信托公司达3859.60亿元），同比增长29.81%，信托资产同比增速自2016年第二季度触及历史低点后开始回升，经过3个季度的快速增长后逐渐趋于平稳。 信托资产规模增速与宏观经济增速之间存在紧密联系。2016年下半年，随着供给侧结构性改革不断向纵深推进，国内消费需求和投资需求不断扩大，带动GDP增速回升。同期，受经济基本面因素驱动，信托资产规模同比增速也保持了较快增长。从2017年下半年开始，一方面由于信托资产规模基数扩大至一定量级，另一方面受稳增长、调结构的经济工作基调影响，信托资产规模高增长势头得到抑制，信托发展逐步放缓。

       信托资金来源持续向多样化和均衡化发展，单一类资金信托占比呈下降趋势，而集合类资金信托和管理财产类信托占比上行趋势愈加明显。截至2017年末，单一类信托占比由2016年末的50.07%降至45.73%，下降幅度为4.34个百分点；集合类信托占比由36.28%增至37.74%，上升幅度为1.46个百分点；管理财产类信托占比由13.65%增至16.53%，上升幅度为2.88个百分点。

       截至2017年末，信托业固有资产规模达到6578.99亿元（平均每家信托公司达96.75亿元），同比增长18.12%。从固有资产的结构来看，投资类资产依然是主要形式，规模为4961.07亿元，占固有资产的比例为75.41%；货币类资产规模为656.81亿元，

占比为9.98%；贷款类资产规模为380.71亿元，占比仅为5.79%。

 

       从所有者权益来看，2017年末信托全行业规模为5250.67亿元（平均每家信托公司为77.22亿元），同比增长16.63%。从所有者权益的构成来看，2017年末实收资本占所有者权益的比例为46.05%，与2016年末相比，所占比例提高了0.78个百分点；未分配利润占比为29.52%，所占比例下降了0.03个百分点；信托赔偿准备占比为4.21%，所占比例上升了0.06个百分点。

       所有者权益规模与构成的变化在一定程度上反映了信托公司主动防控风险的意图和成效。2017年末，信托全行业实收资本由2016年末的2038.16亿元上升至2417.70亿元，同比增长18.62%；未分配利润由1330.50亿元上升至1550.09亿元，同比增长16.50%；信托赔偿准备上升至221.12亿元，同比增长18.23%。
       实收资本增加是近两年来信托公司持续增资扩股效应的直接体现，未分配利润和信托赔偿准备的增加能直接提升信托公司抵御风险的能力。以中国银监会批复的信息统计，2017年内共计20家信托公司增资，与2016年基本持平，占全部68家信托公司的近1/3，注册资本增加总额达到337.3亿元，平均每家公司增资近17亿元，呈现出增资公司数量多且增资金额较大的特点。新一轮增资潮意味着信托业风险抵御能力增强，但股东增资需要得到更多回报，也给增资的信托公司带来了一定的经营压力。
       在信托风险项目个数和规模方面，截至2017年末，信托业风险项目有601个，比2016年末增加56个；风险项目规模为1314.34亿元，较2016年末的1175.39亿元同比增长11.82%；全行业不良率水平为0.50%，较2016年末的0.58%下降了0.08个百分点。尽管在管理信托资产规模稳步增长的背景下，全行业不良率水平在持续下降，但风险项目个数和规模的同比上升态势依然不容忽视。信托公司应进一步增强防范风险的意识，提高防控风险的效率，丰富化解风险的手段，和其他金融子行业一道，在监管层的指引下，严守不发生系统性金融风险的底线。
       努力推进行业转型，坚持回归信托本源 整体来看，2017年信托业经营业绩小幅提升。全行业实现经营收入1190.69亿元，相较2016年的1116.24亿元，同比增加6.67%。全行业实现利润总额824.11亿元，较2016年同比上升6.77%。从经营收入的构成来看，信托业务收入仍是经营收入增长的主要驱动力。2017年全行业信托业务收入为805.16亿元，占比为67.62%，同比增长7.41%；投资收益为284.93亿元，占比为23.93%，同比增长5.24%；利息收入为62.38亿元，占比仅为5.24%，同比下降0.60%。信托业务是信托公司的主业，随着整个金融行业回归本源和信托业转型升级的推进，信托业务收入占比仍有继续提升的空间。 从资金运用方式来看，截至2017年末，融资类信托规模从2016年末的4.16万亿元上升至4.43万亿元，占比为16.87%，同比增长6.39%；投资类信托规模从5.99万亿元增至6.17万亿元，占比为23.51%，同比增长3.02%；事务管理类信托规模从10.07万亿元增至15.65万亿元，占比为59.62%，同比增长55.43%。在融资类、投资类、事务管理类三类信托中，融资类信托占比最低，增速较快，投资类信托占比高于融资类，但增速最慢，事务管理类信托占比最高且增速最快。
从信托资金的投向来看，工商企业依然稳居信托投向的榜首，其后依次是金融机构、基础产业、证券投资、房地产。截至2017年末，五大投向占比情况如下：工商企业占比27.84%，金融机构占比18.76%，基础产业占比14.49%，证券投资占比10中国信托业发展报告(2017—2018)14.15%，房地产行业占比10.42%。与2016年末相比，变化在于基础产业超过证券投资升至第三位。

       自2012年第二季度以来，工商企业一直是信托资产投向的第一大领域。2017年末，其规模达6.10万亿元，较2016年末的4.33万亿元同比增长40.78%。信托公司对工商企业的投资规模不断提升，有力地支持了实体经济的发展。 2017年末，信托资产投向金融机构的规模达4.11万亿元，较2016年末的3.62万亿元同比增长13.69%；占比为18.76%，较2016年末的20.71%有所下降。 2017年末，信托资产投向基础产业的规模为3.17万亿元，较2016年末的2.73万亿元同比增长16.27%。基础产业信托规模占比为14.49%，是信托资产配置的第三大领域。 2017年末，信托资产投向证券市场的规模为3.10万亿元，较2016年末的2.83万亿元同比增长9.57%。信托公司对证券市场的介入范围和深度在短期内存在一定的变化起伏。 2017年末，信托资产投向房地产行业的规模为2.28万亿元，较2016年末的1.43万亿元同比增长59.69%。近年来，监管政策对房地产融资一直呈高压态势，可以预计流向房地产的信托资金增速将趋于平稳。