在经济状况欠佳、资本需求攀升以及成本居高不下的持续重压下，多数投资银行的业绩表现持续低迷。从过去五年的收入结果来看，光景惨淡，截止到2015年，全球投资银行业的整体资本回报率（ROE）跌至6%。
        但这并不能代表全球资本市场（即包括买方机构、卖方机构、信息服务提供商以及交易所在内的生态系统）的总体表现。事实上，尽管监管法规迫使投资银行“勒紧腰带”，并一定程度上削弱了其竞争力，但其它参与者并未受此影响，在部分情况下甚至还能获益。在未来的五年里，资本市场行业整体收入预计将增长12%，从2015年的5,930亿美元增至6,610亿美元。
        到2020年，买方机构的资产管理规模（AuM）预计将达到近100万亿美元。如果这一预期兑现，截至2020年底，买方将获得近3,000亿美元的费用收入，在整个资本市场收入池中占据45%的比例（假设市场状况利好并保持当前的费率结构）。然而，在卖方层面上，预计投资银行截至2020年底的收入总额将仅仅超过2,050亿美元，在总收入池中的占比将由2006年的53%降至31%。
        信息服务提供商与交易所则有望从未来几年的市场趋势中获益。不断增长的技术解决方案需求、越发丰富的市场信息与分析资源将为其带来更为丰厚的利润。电子交易所的交易量不断攀升，集中清算的使用也日益普及，到2020年，两者的收入总和预计可达1,250亿美元，在资本市场收入池中的占比亦将增至19%，相比于2006年8%的占比增幅显著。
        然而，就在竞争日益升温的同时，投资银行的机遇也将逐步出现。部分规模较大的机构或细分市场参与者将会从业务规模萎缩的机构手中攫取市场份额。其他机构则需要转变思维模式，通过不同于以往的新方式来探索非传统收入机会，不再局限于募资者和做市商这两种传统职能范畴内。此类市场参与者可以考虑借助内部数据和技术系统之力来实现收入多样化，以强化自身的市场地位。部分投资银行可以考虑以成熟的外包策略为基础，把运营和流程效率推上一个新台阶。类似的潜在机会还包括：在同质化业务流程中运用效用模型；通过端到端流程的重塑，使得后台运营达到工厂化一般的生产效率。这些机构还将充分利用其在价值链上的现有优势，具体而言，他们必须助力客户走向成功，在提供优质产品的同时，更善于挖掘和贡献有价值的资讯，包括研究报告、竞争者对标、市场价格分析以及其他智库服务。然而，他们不应抱有可通过其它产品（诸如交易）实现创收的希望而赠送此类资讯。事实上，整个行业正在逐步摈弃“隐性收费”的模式，以及所谓的“非金钱利益安排（soft-dollar arrangement）”。投资银行必须紧跟这一趋势，考虑在产品之外提供明码收费的其他服务。
        此外，资本本身的作用也在发生转变。随着买方管理资产与收入的不断增长，资本成本也随之水涨船高，行业呈现出越来越多利用基准指标及其他指数产品来吸引被动投资者的趋势。可见，无论是发现流动性的能力，还是对风险转移服务的需求，这两者与资本之间的相关性已不再像以前那样紧密。投资银行若想获得竞争力，就必须认清自身实力，越来越多像资讯类公司那样创造收入。
        最后，投资银行还需保持适当的业务规模，构建正确的业务模式，并通过合理的方式重返持续盈利的轨道。交易商必须学会在新资本市场生态系统的关键领域（即数据和金融科技领域）构建竞争力；同时，如何适应日益电子化、标准化和透明化的市场将成为重中之重。投资银行目前在这方面仍旧较为落后，但这并不意味着已经满盘皆输。
        本报告是波士顿咨询公司关于全球投资银行业的第五份年度报告。我们在报告中着重探讨了投资银行所面临的挑战，并深入分析了随着整个资本市场生态系统涌现出的不同类型的新参与者以及他们对投行业务造成的侵蚀性影响。传统收入流正不断流向这些新参与者，目前尚不知这一趋势是否或何时会发生逆转。无论局势如何发展演变，投资银行业都已跨入一个市场环境变化万千且难以预测的时代。全体参与者都应对自身当前的优势及不足进行全面的审视和评估，并为未来发展做好规划。

        详情请参考《2016年全球资本市场报告：新业态重构行业价值链，投行转型亟需六大能力》全文