目前市场展现出来是结构性的机会，明年无论是跌下来的景气成长板块，还是盘整已久的核心资产，都可以看到明显的双击机会。“前期暴跌的行业和领域明年机会很大，因为第一估值被杀下来，第二政策已经偏友好，第三我们看到了有些被打压的领域，它们的产品价格慢慢在提价，利润率也开始在上升了，所以这些股票我们觉得明年是一个估值和业绩的双击。”

       上周中美领导人举行了视频会晤市场预期偏积极，美国际贸易法院就对双面太阳能组件关税问题正式做出了恢复关税豁免权并下调201关税利率的裁决。同时碳减排工具基础上国常会设立2000亿元支持煤炭清洁高效利用专项再贷款。多项内外利好因素，市场信心在上升。当下是流动性预期以及业绩真空期，小盘指数整体表现更好。我们持续关注高景气度的元宇宙、新能源产业链，以及行业景气度好的军工、信息技术、农林牧渔等板块，并注意回避高位股的回辙风险。

       上周，央行发布第三季度货币政策执行报告，我们认为报告中有以下几点值得关注：首先，稳信用表述明确，社融修复可期。一方面，报告明确提出“保持经济平稳运行的难度加大”，稳增长的必要性进一步加强。另一方面，从有关货币政策的表述上来看，报告删去“坚决不搞大水漫灌”和“管好货币总阀门”，并添加8月信贷形势分析座谈会上“增强信贷总量增长的稳定性”的一致表述。参照历史数据，在央行未提及“管好货币总闸门”时，货币政策整体表态偏松，货币市场利率相对较低，我们预计后续货币政策将保持稳中偏松的状态。

       北交所首批个股大多属于景气度较高的行业，且行业发展空间普遍较大。在企业成长空间足够的前提下，投资者在个股基本面及估值的研究把握上，可重点关注PEG指标。特别是首批个股目前整体的市盈率估值普遍处于较高水平，一旦企业业绩增长达不到预期，就很可能出现幅度不小的‘杀估值’情况，我们认为能够在高估值和企业成长性之间实现平衡的最佳估值指标就是PEG。

       从10月份数据看, 保供稳价及纠偏“一刀切限电限产和运动式减碳”政策效果显现，工业生产增速小幅反弹；投资同比增速则进一步下行，房地产投资降幅扩大是最大的拖累因素；受“十一”假期和“双十一”预售的双重带动，消费修复动能边际增强。展望来看，当前的边际好转并不意味着经济已经运行至周期底部，未来随着外需回落、房地产下行，经济增长动能还将趋弱，而在消费和制造业投资难以逆势而上的情况下，仍需观察宏观政策对冲力度，关注结构性政策对部分行业的管控。