他指的是券商资管规模的膨胀速度，这其中，尤以定向资产管理的受托资金规模增加的速度为快，增长幅度同比超过1000%。与此同时，券商资管的风险问题也愈来愈受到市场关注。

　　“不少券商目前只着眼于冲规模和看排名，这么大的规模，如果疏于风险防范，就会对整个资管行业构成挑战。”某东北地区信托公司业务部总经理指出。

　　“券商资管实际上重复了当年银信合作的模式，但券商资管的融资类毕竟刚刚起步，无论从项目的准入，产品的设计，还是从项目后期的管理，再到在风控的把握上，均缺乏专业的队伍和成熟的流程、经验。”上述信托人士认为。

　　事实上，在资管新政推出以来，已有不少券商在专业人才建设上发力，并从信托公司、基金公司处寻觅产品设计等方面的人才。

　   “大券商可以从信托处大量挖人，但对中小券商而言不太容易，另外基金公司也加入了资产管理的‘挖人’大军，难以想象在如此庞大的规模扩张面前，券商资管如何来保证风控等专业人才的齐备。”北京地区某信托公司部门负责人说。

　　“人才和风控并不是我们最担忧的。”上述西南地区某券商资管部人士说，目前通道类规模做大的原因更多是手中的优质项目不足，好的项目目前都集中在银行手中，与之合作实属无奈，“我们也想在项目上占据更多的主动，提高自身的议价能力。”

　　这也造成了虽然券商资管规模成倍增长，但其业务的收入水平却并未追上这一节奏。证券业协会数据显示，去年券商资管业务净收入为26.76亿元，其增长速度和规模的膨胀相比相形见绌。

　　“过去信托业内的整体收费水平大概在千分之三左右，券商一入场，把局面彻底搞乱了。”东北地区某信托公司业务部负责人告诉记者，“一开始还有千分之二、千分之一的，后来直接是万分之五，最后根本不要钱。”

　　“券商有排名，不少券商为了冲规模采取压价格的手段，甚至还有倒贴钱做通道的。”上述信托公司业务部总经理透露。

　　另一个问题是，券商资产管理计划协议书的签订，对责任双方来说究竟是怎样的一种关系，仍备受业界争议。

　　当信托关系发生时，委托人的财产权会发生转移，也正因如此，信托关系才能保障其财产独立、破产隔离的效果。但券商资管的情况有所不同。

　　“严格来说，资产管理计划尚不能称之为信托，而应该是委托关系。”华南某券商资管部研究员分析称。

　　《证券公司客户资产管理业务管理办法》并未对券商资管计划的法律地位给出明确规定。在财产独立性的问题上，仅要求券商“保证客户资产与其自有资产、不同客户的资产相互独立，对不同客户的资产分别设置账户、独立核算、分账管理。”

　　“我和几位国有大行的人讨论过这一问题，他们认为银证合作如果甩开信托单独干，还是存一定的法律瑕疵。”上述信托公司业务部总经理对记者表示，“但是，目前已经出现一些股份制银行和地方性银行尝试甩开信托，并独自与券商资管开展合作了。”

　　“资管计划基本不能像信托一样接受融资方的抵质押，许多公司还没有这方面的实践。”某券商资管部投资经理坦言，“假如融资方抵质押给券商，银行方面认不认，质权和债权能否分离，这些都是要考虑的。”

　　事实上，对于上述种种问题，管理层对此已经心中有数。2月20日，证监会召开新闻发布会表示，将对券商进行现场检查，要求各证券公司在3月20日以前完成相关检查事项的自查，并将于2013年上半年完成现场检查，对检查中发现的问题，证监会将依法严肃处理。